进入十一月份以来，西南电解铝行业陆续传出减产传闻，但减产并未对铝价起到实质性支撑作用。在成本支撑开始钝化的情况下，铝价仍将维持弱势盘整格局。

  今年以来，我国各地持续出现电荒，而西南地区一直是电荒的重灾区，并呈现继续蔓延态势。由于水电出力严重不足，西南地区的电力供应主要是依靠火电企业。据消息称，截至十月底，广西的标煤单价已由800-900元/吨上涨到1200-1300元/吨。电煤价格持续高企导致火电企业严重亏损，其发电积极性也大受打击。

  火电、水电发电能力不够已冲击到了当地的高耗能企业，电解铝企业更是首当其冲。此前，“我的有色”网对西南地区的电解铝公司进行了跟踪调研。调研结果称，由于电煤供应紧张，该地区的多家电解铝企业被迫拉闸限电，铝厂出现减产。据初步统计，广西电解铝企业减产幅度达25%左右，贵州地区也关停10%左右的产能。

  11月28日，又有消息称，西南地区的电解铝企业减产已出现蔓延态势。目前，除了百色银海和来宾银海之外，广西地区其他电解铝企业迎来了大规模的减产。据悉，广西地区的电解铝总产能为80多万吨，目前达产的只有44万吨，停产达41.5万吨，接近总产能的50%。其中，广西信发铝电停产就达21万吨。

  按理来说，西南地区电解铝减产将会对国内铝价构成一定的支撑，但进入11月份以来，国内铝价却呈现“上涨乏力，下跌仍有空间”的弱势格局。

  此前，业内一致认为，“成本支持铝价，铝价下跌有限，不可能跌破成本线”。但近期，成本支撑铝价的观点似乎慢慢的受到业内人士的质疑。

  据行业的人偷偷表示，电解铝的生产所带来的成本主要是氧化铝和电力成本占了大头，电力成本占总成本的39%，氧化铝成本占总成本的33%。从中长期来看，电力成本虽有上升的预期，但短期内电价毕竟还是没有全面上调，而氧化铝价格却明显出现下降。

  “我的有色”网监测多个方面数据显示，11月1日，广西、贵阳的氧化铝现货均价分别为2810元/吨和2820元/吨；截至11月29日，广西、贵阳的氧化铝现货均价已分别下跌至2630元/吨和2650元/吨。

  业内人士介绍，生产1吨电解铝需要2吨氧化铝。据此推算，目前生产1吨电解铝较11月初能节约300多元的成本，这给铝锭价格创造了一定的下行空间。因此，在电价未上调之前，氧化铝持续走低已无法对铝锭价格构成支撑，甚至有可能进一步拖累铝价下行。

  对此，天琪期货表示，当前电解铝行业还处于价格跌破成本和去库存的中间阶段，在消费放缓之际，成本支撑在当前慢慢的开始钝化。

  目前，市场对铝价的后期走势并不乐观。Fastmarkets分析师Will Adams日前预测铝价将处弱势，来自路透社的消息也称，由于市场对需求的担忧仍在持续，未来几个月内铝价仍将下跌且继续承压。